Введите свой адрес электронной почты и мы отправим вам ссылку для выбора нового пароля.

Золото не приносит дохода, но является хеджом против роста потребительских цен, поэтому ключевым драйвером ралли стал падение доходности казначейских облигаций, защищенных от инфляции, из-за монетарного стимулирования и недавнего отскока инфляционных ожиданий.

Американские облигации с защитой от инфляции TIPS (Treasury Inflation Protected Securities). Впервые выпущены Казначейством США лишь в 1997 году. Срок выплат по купону обычно составляет полгода, причем купон предполагает индексацию на уровень инфляции. При этом интересно, что переменной величиной является сама номинальная стоимость облигации. Номинальная стоимость TIPS растет вместе с инфляцией. Для примера предположим, что инфляция выросла на 2% и номинальная стоимость облигации с защитой от инфляции стала не 100$, а 102$. Если ставка купона зафиксирована 3% от номинала, то выплата должна быть уже не 3$, а 3.06$. Индексация и выплаты проводятся каждые полгода.

Действительно обратите внимание на разницу доходностей 10-тилетних облигаций с защитой от инфляции (синяя) и без нее (красная).

Ну и соответственно поведение золота (зеленая). Что в 2011, что сейчас ситуация одинаковая. Если разница между облигациями с фиксированным номиналом и не фиксированным растет, то цены на золото так же растут.

А почему растет разница? А потому, что инвесторы ожидают всплеск инфляции и генерируют спрос как на золото, так и на облигации защищенные от этой самой инфляции.

Более наглядно это видно на графике, где как раз таки и представлена разница между доходностями этих облигаций.

И этот график фактически представляет собой ожидаемую инфляцию. Которая отличается от реальной.

Как видите участники рынка ожидают увидеть ускорение инфляции более 1,5% в то время как публикуемая 1,2%.

Естественно, что при таких явлениях все инструменты, которые дают защиту от инфляции будут расти в цене. Вот мы и видим стремительный рост золота и серебра.

29 июля состоится заседание ФРС. Члены ФРС однозначно видят данное явление и по логике вещей должны реагировать. Например, снижая объемы стимулирования экономики. Последнее в свою очередь точно окажет давление на фондовый рынок, или еще не факт, что изменит настроения на рынке. Но уже сейчас можно предположить что ФРС обратит на это внимание, что может вызвать реакцию рынка.